“零售之王”迎来又一次权力交接。

券商中国记者获悉，4月30日上午，招商银行召开全行干部大会，主持工作满四年的行长王良因年龄原因卸任，原副行长、招商金控总经理王小青接任招行党委书记，并在履行必要程序后出任第五任行长。

王良的任期始于一场震荡。2022年4月，原行长田惠宇被查，招行股价单日大跌超7%。这位已在招行工作27年的“老将”临危受命，用“三个不变”回应外界关切，以“马拉松”哲学稳住大盘，完成了相对平稳的过渡。

四年间，招行总资产接连站上四个万亿新台阶。净息差虽降至1.87%，但保持行业领先水平，不良贷款率控制在1%以下。王良提出“价值银行”战略，布局“四化”转型，为下一程奠定了基础。

接棒的王小青，职业生涯横跨银行、保险资管、基金、证券。2023年初获聘为招行副行长，分管资管板块，去年初调任招商金控。其复合背景被市场视为与招行大财富管理战略具有较高契合度。

从王世桢到马蔚华，从田惠宇到王良，招行每一任行长都留下时代印记。如今，王小青正式登场。招行的马拉松，即将进入“王小青时间”。

“马拉松”哲学稳大局

2022年4月18日，原行长田惠宇被查的传闻引发市场巨震，招行A股股价单日大跌超7%，市值蒸发逾800亿元。

投资者最关心的是：行长被查的影响面有多大？招行的发展思路是否有改变？零售战略会不会动摇？

时任常务副行长王良临危受命，主持工作。7天后的业绩交流会上，他明确回应“三个不变”：董事会领导下的行长负责制不变、市场化的激励约束机制不变、干部人才队伍的稳定性不变。

王良1995年加入招行，从北京分行基层做起，历任分行副行长、行长，总行行长助理、副行长、常务副行长。接任行长时，他已在这家银行工作27年，完整经历了招行零售转型全过程。

他接到的首要任务不是“大干快上”，而是“稳”——稳战略、稳机制、稳经营、稳队伍、稳市场。

在多个公开场合，王良反复使用一个比喻：“办银行是马拉松比赛，不是百米冲刺。”

跑马拉松必须控制节奏、分配体力。他用这个比喻告诉投资者：招行不会为短期业绩牺牲长期健康，不会为规模牺牲质量。

四年过去，数据证明他守住了节奏。招行总资产从2022年3月末的9.4万亿元增至2025年末的13万亿元，2025年营收、净利润均实现正增长。

其间，招行不良贷款率始终保持在1%以下，净息差、拨备覆盖率保持行业领先。同时，在没有做股本融资的基础上，招行现金分红比例提升并保持在35%以上。

早在担任副行长并分管计财期间，王良就为招行构建了被分析师誉为“堡垒式”的资产负债表。四年后他在年报致辞中表示，“堡垒式资产负债表更加巩固”。

银行经营是一场没有终点的马拉松。如今他跑完了自己那一段，把接力棒交给了第五任行长。

在最后一份年报行长致辞中，王良表示，坚持长期主义，在“早一点、快一点、好一点、久一点”中从优秀走向卓越。这既是对四年工作的总结，也是对继任者的嘱托。

“价值银行”的战略抉择

王良在公开交流中有一个广为人知的比喻——“五指成拳”。

2022年三季度业绩会上，他逐一说明：一抓转型，二抓创新，三抓风险管理，四抓队伍建设，五抓管理。

他解释说，五个指头只有抓紧、抓实、抓牢才能变成拳头，才能保证招行能力的提升。这个“拳头”打出去，才能应对周期波动、保持盈利能力稳定。

关于周期，王良有着清醒的判断。他在2024年度股东大会上直言，低利率是趋势性变化，净息差再回到2%以上“困难比较大”。

他进一步解释，净息差需要覆盖信用成本、运营成本和资本成本，如果不良率和净息差出现倒挂，银行可持续发展将面临挑战。

而在2025年年报致辞中，王良更为直接地指出：低利率成为银行业发展最大的“灰犀牛”，直接考验银行生存发展能力。

他认为，必须练好内功、强本固基、做好自己，才有可能应对各种不确定性。

2023年初，在巩固零售银行、轻型银行战略成效基础上，招行正式提出以“打造价值银行”为战略目标，实现客户、员工、股东、合作伙伴、社会的综合价值最大化。

为实现该目标，招行强调要坚持“质量、效率、规模、结构”协调发展，在业务板块上实现“零售金融、公司金融、投行与金融市场、财富管理与资产管理”均衡协同发展，在经营逻辑上遵循“增量-增收-增效-增值”的价值创造链。

同时，招行加强“四大基础建设”，即客群基础、队伍基础、业务基础和管理基础。王良认为，如果不做好这些基础工作，财务数据将是“无本之木”。

“目标清晰了、步子更稳了、基础夯实了、底气更足了。”在2024年6月召开的年度股东大会上，王良以此总结招行“价值银行”两年之“变”。

他表示，面对低利率周期的分岔路口，要把“价值银行”战略目标打造好，使招行在未来银行业的分化中成为一家“日子好过的银行”。

“四化”转型战略方向

如果说“价值银行”是长期目标，那么“四化”转型就是通往该目标的必由之路。

在2024年年报中，王良首次系统性提出“四化”转型战略框架：国际化、综合化、差异化、数智化。

国际化方面，将跨境、境外、外汇三大业务作为重点，让业务结构更加适应企业“走出去”的金融服务需求，避免简单依赖利率较低的单一市场。

综合化方面，发挥多牌照优势，做强、做优、做大子公司，使各子公司都能在其所在的细分领域里成为头部机构。

差异化方面，深入实施重点区域发展战略，在经济增长活跃、发展潜力巨大的区域形成重要的利润增长点，同时打造细分业务竞争新优势。

数智化方面， 沿着线上化、数据化、智能化、平台化、生态化方向，以“AI First”引领“数智招行”建设，赋予AI能力建设优先地位。

王良称，“外部环境不断变化，关键在于把握趋势、顺势而为、深化转型”。而“四化”转型，无疑被招行视为穿越低利率周期，实现收入多元和业务稳定的胜负手。

成果已然显现。截至2025年末，招行境外机构总资产较年初增长12.9%，全年营收同比增长33.8%；主要子公司总资产较年初增长11.4%，对全行营收贡献提升近2个百分点。

此外，招行持续巩固零售金融主体地位，推进四大业务板块均衡协同发展，零售营收和利润贡献保持在50%以上；重点区域分行客群、零售AUM、核心存款、公司贷款等主要指标增速均高于境内分行平均水平。

数智化转型层面，去年招行信息科技投入在营收中占比4.3%，年末研发人员占比9.1%；全年新立项金融科技创新项目684个，新增上线项目545个。

“可以说，‘四化’转型不仅带来好的业务回报，更增强了招行的发展能力。”王良在今年3月底的年度业绩交流会上直言。

如今战略方向已定，地基已经夯实。王良为招行确立了较为清晰的战略框架。

“接棒者”王小青

接替王良的王小青，现年54岁，早年陆续就职于农行江苏省海安支行、海通证券基金投资部、中国证监会上海专员办、天一证券。

2005年，他开启在人保资产的15年职业生涯，历任风险管理部、组合管理部负责人，总裁助理、副总裁等核心职务，并作为投资板块代表，多次出席人保集团业绩发布会。

2020年3月，王小青加入招行体系，出任招商基金党委书记、总经理，后兼任董事长。在招商基金五年间，他推动公司公募及非货管理规模翻番，行业排名稳居前十。

2021年10月，他获聘为总行行长助理，并兼任招商基金、招商信诺、招商信诺资管3家公司董事长。

2023年初，他升任总行副行长，分管资管板块。其间还曾兼任深圳分行行长近两年，掌舵招行体系内最大的分行之一，综合能力得到检验。

2025年8月，已在招行体系内工作超过5年的王小青调任招商金控党委书记，兼任总经理。招商金控系招商局集团全资子公司，也是国内第三家获批设立的金控公司。

长期浸润金融行业，王小青的履历呈现极强的复合型特征。他深谙财富管理与资产管理业务，在业内有很好口碑。

而财富管理，正是招行反复强调的“三大能力建设”之首。招行董事长缪建民曾说，财富管理能力决定招行能走多高。

在2025年5月的一次公开演讲中，王小青表示，中国财富管理市场依旧处于黄金发展期，财富管理与资产管理恰似硬币的两面，相互依存、相互映照，共同推动着金融市场的发展。

此番回归接任行长，王小青将成为招行第五任掌门。他在招行体系工作多年，与核心管理层磨合充分，市场普遍预期其能保持战略延续性。

但低利率周期何时结束、净息差何时企稳、财富管理收入能否重回高增，仍充满不确定性。

细数过往，招行历任行长在不同阶段留下了各自的经营印记。如今，接力棒再次传递，市场等待王小青跑出自己的节奏。

排版：罗晓霞

校对：陶谦