近日，人形机器人龙头宇树科技正式开启科创板网上、网下同步申购，作为A股人形机器人稀缺标杆标的，受到市场高度关注。从本次披露的战略配售名单来看，入围机构主要为全国社保基金理事会、南方电网、中石油昆仑资本等国资产业平台，并未出现任何险资直接入围的身影。

不过，作为A股市场体量庞大、风格稳健的核心长期资金，险资并未缺席本轮新质生产力赛道的资本布局。券商中国记者翻阅宇树科技招股书及股权穿透信息发现，险资早已通过前置股权投资潜伏布局，多数机构选择以私募基金（PE）有限合伙人（LP）的方式，依托头部创投基金管理人（GP）间接持股硬科技企业。

险资借PE长线布局

据券商中国记者不完全统计，多家投资宇树科技的机构背后出现险资身影。其中，中国平安是本次布局的核心险资机构之一。

据记者采访平安投资团队相关人士了解到，平安以LP身份出资红杉人民币第七期基金、IDG超越三期基金两只头部科创基金，由红杉中国、IDG资本担任GP开展项目投决与投后管理，间接布局宇树科技。按照本次IPO发行价格测算，平安该笔一级市场前置投资账面浮盈已超6倍。

此外，太保、友邦人寿、大都会人寿通过南京经纬创叁号间接参与；瑞众人寿、新华人寿、紫金保险依托金石成长股权投资布局；中邮人寿借道中国互联网投资基金入局。与此同时，在网下配售方面，泰康资产、中国人寿、中国平安也成为网下获配最多的三家险资。

事实上，宇树科技的险资入局模式并非个例。近两年，AI、高端芯片、人形机器人等新质生产力赛道密集IPO，险资持续深度参与，覆盖Pre-IPO股权投资、基金LP出资、网下打新等多元路径。

在此前存储芯片龙头长鑫科技上市阶段，多家险资提前进行前置股权投资，中国人寿、人保财险、泰康人寿直接参与战略配售；国产GPU龙头沐曦股份上市期间，中国平安、友邦人寿、太保寿险、新华保险等一众险资，分别通过基金LP间接持股、资管产品网下配售双重方式深度参与；摩尔线程登陆科创板时，平安养老、泰康资产、人保资产、国寿养老等险资集中现身网下配售名单；目前已过会的AI算力企业燧原科技，同样获得险资持续跟踪与重点布局。整体来看，硬科技龙头上市背后，险资已经成为不可或缺的长期资本力量。

一二级市场联动投资硬科技

平安方面表示：“科技金融作为建设金融强国的‘五篇大文章’之首，承担着以金融助力国家高水平科技自立自强、破解关键核心技术瓶颈的重要使命，积极参与科技领域投融资服务，平安责无旁贷。”

Wind数据显示，上半年，险资调研多次叩门硬科技。在业内人士看来，保险资金长久期、大体量、追求长期收益的特点，天然适配硬科技产业长周期的发展规律，能够提供市场急需的耐心资本。

但从具体项目的投资操作来看，硬科技赛道技术迭代快，对机构的项目甄别、风险分散、跨周期跟踪能力提出很高要求，单一投资工具很难覆盖投资全周期。不少头部险企也在摸索适配自身的科创投资体系。

上述人士介绍，中国平安目前已形成了一套一二级市场联动，系统化、工具化硬科技投资打法。在二级市场层面，平安不盲目进行个股集中投资，而是通过MOM、FOF、行业ETF等多元化专业投资渠道，分散布局在AI、半导体、高端制造等核心赛道，实现行业全覆盖、风险分散化。而在包括此次宇树在内的一级市场层面，平安则选择与国内头部管理人深度合作，精准投向新质生产力概念的高成长性企业。如依托红杉、IDG等专业创投机构，参与到沐曦股份、字节跳动、智谱、影石等项目中，提前锁定新质生产力核心资产成长红利。

针对近年来险资密集布局硬科技赛道，国盛证券非银分析师王维逸等分析认为，保险资金具有20—30年超长久期，具有稳定性高、赎回压力小、风险偏好低的天然属性，完美匹配硬科技企业长周期研发迭代、产业化落地、成长壮大的发展规律。

从资产端来看，未上市股权能有效降低集中度风险，行业正系统性加大私募股权LP布局力度，围绕硬科技赛道进行战略资产配置；另一方面，在利率下行、非标资产荒的背景下，适度加大对科创企业的股权投资，是提升保险资金整体投资收益率、穿越低利率周期、对抗利差损风险的重要路径。

国信证券非银分析师孔祥等认为，哑铃型配置已成为当前险资权益投资的主流框架。险资配置一端以高股息红利资产构建核心底仓，另一端以行业主题ETF构成卫星战术层，围绕新质生产力赛道捕捉向上弹性。通过定期再平衡，组合在锁定红利复利的同时获取产业期权价值，实现收益、波动、流动性与资本占用的多维度平衡。

中国平安副首席投资官路昊阳此前在接受媒体专访时，也阐释了平安这套哑铃型大类资产配置逻辑。他表示，保险资金的投资核心是稳健，首先要筑牢高股息底仓资产，发挥穿越周期的压舱石作用，守住资金安全与稳定收益底线。在此基础上，平安主动顺应产业升级趋势，积极把握新质生产力发展机遇。对于人工智能、人形机器人、高端半导体等高成长、高研发属性赛道，公司坚持风控优先、专业赋能的原则，不盲目开展个股直投、不激进集中持仓，而是通过联合头部优质管理人、FOF/MOM多元工具分散布局，以长期资本视角陪伴硬科技产业成长，在风险可控前提下持续挖掘新经济长期价值。

截至2026年一季度末，保险公司资金运用余额达39.44万亿元，庞大的长久期资金底座，为险资持续布局战略性新兴产业提供了坚实支撑。市场人士表示，险资始终坚持稳健审慎的投资底色，科创成长资产将长期作为组合弹性补充仓位，"底仓稳基本盘、卫星博取成长收益"的哑铃配置逻辑，仍将是险资未来布局新质生产力的核心主线。

排版：刘珺宇

校对：姚远