年度重磅！50余家核心券商研究负责人等近百位嘉宾齐聚，券商研究界“最强领军阵容”共探中国研究力量走向世界舞台的路径与使命。

6月26日，由证券时报社指导、新财富杂志社主办的2026新财富杂志券商研究年会在河北石家庄举行。

围绕“研究出海，定价全球”主题，本次年会集结了中国证券研究界的最强领军阵容，来自50余家券商的研究负责人等近百位嘉宾齐聚石家庄，覆盖全部核心券商研究机构。

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立足开放大势，扛起投研时代新使命

2026年作为“十五五”规划开局之年，推进高水平对外开放、建设金融强国、培育国际一流投行，成为资本市场重要发展命题。

证券时报社党委委员、副总编辑，新财富杂志社董事长汤泳在开场致辞中表示：中国证券研究历经三十余年积淀成长，早已成为市场价值挖掘、产业趋势研判、优化资源配置的专业智库。研究出海的核心使命，是打造联通中外资本与产业的双向“连接器”。一方面做好“投资中国”的专业宣传员，依托跨境调研信息密度高、决策价值强、专业深度足的优势，客观展现我国新质生产力推进成效与全产业链竞争优势，吸引中长期外资稳步入市，夯实境内资本市场运行根基。另一方面当好“中国投资”的坚实护航员，为出海中企解读东道国法规政策、研判区域产业格局、提供并购配套研究支持，助力本土产业向全球价值链高端攀升。

证券时报社党委委员、副总编辑，新财富杂志社董事长汤泳

以岭药业董事长吴相君则从实体产业视角，在致辞中指出，以岭药业1992年创办以来，坚持走科学创新、成果转化、产业发展之路，实现了从医到药到健康的跨越式发展。

我们坚持理论创新，首次系统构建络病理论体系；我们坚持科技创新，荣获六项重大国家科技成果奖，2019年获年度国家科学技术进步一等奖；我们坚持产品创新，2019年以来，以岭药业获批5个中药一类新品，截至目前累计研发生产17个专利中药；我们坚持质量创新，在全国建立了60多个规模化、标准化的中药材种植基地；我们坚持开放创新，搭建中药国际学术交流平台，产品进入50多个国家和地区。

本次年会以产业出海、创新未来、定价全球为主题，以岭药业也将坚定不移推进中医药国际化，为中药产品走向海外贡献更多力量。

以岭药业董事长吴相君

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主题论道：拆解前沿趋势，探寻破题路径

主题演讲环节，国泰海通证券研究与机构业务委员会副总裁、研究所所长，中国证券业协会投资咨询业务专业委员会副主任委员路颖，熵简科技CEO费斌杰，新开源董事长张军政，证券时报数据中心主任万鹏等多位重磅嘉宾依次登台，带来专题分享，从宏观战略、技术变革、产业实操、数字化路径多个维度展开深度剖析。

费斌杰介绍，AI投研行业发展可划分为L1至L5五个阶段：L1阶段，ChatGPT出现后AI可作为实习生处理基础任务；L2阶段，OpenAI的o1模型与DeepSeek的R1模型开始具备深度思考能力，AI达到初级分析师水平；L3阶段，今年初AI编码能力质变后，可通过调用工具完成复杂投研任务，AI正式进入中级分析师阶段。目前行业正从L3向L4演进，已有20%的熵简用户直接用AI辅助投资结论判断，AI在吸收投研框架后每日主动扫描数千只个股并交叉验证，给头部基金公司提供收益增强，预计明年上半年进入基金经理助理阶段。L5阶段还比较遥远，即AI直接从事基础投资的工作。

基于此，我们提出四点核心判断：第一，AI投研能将高认知带来的收益进行规模化，使中小机构通过少量精干人才实现产能倍增；第二，AI赋能使主动投资者可低成本运用量化因子，实现主动投研的量化；第三，AI投研呼吁适配新型投资机构的组织形态，以释放AI产能；第四，AI投研将涌现全新服务模式，从信息处理到框架评价再到投资决策参与，买方与卖方服务方式将从传统观点输出转向智能化Agent交互。

熵简科技CEO费斌杰

新开源董事长张军政表示，新开源正站在行业格局重塑、价格周期向上和技术应用升级的三重拐点上，企业价值亟待重估。

公司主营产品PVP销量从2003年的300吨增长至2025年的近24000吨，已超越巴斯夫、亚什兰成为全球销量第一。其中，传统工业级PVP已确立全球主导地位，市场份额约30%，价格体系趋稳，毛利率20%-30%；高增长高毛利领域中，新能源电池PVP市占率约80%，2026年预计增长50%；医药级PVP唯一同时获中美欧三大市场药监许可，1.5万吨高端产线即将投产，欧瑞姿系列以全球独家无苯工艺维持60%-70%毛利率；电子级PVP已切入MLCC产业链并进入客户验证阶段，瞄准半导体和固态电池万亿级市场。

核心壁垒在于全球唯一2万吨NVP单体产能带来的成本优势、海外收入占比达50%的全球化布局，以及上海松江创新研发中心的前沿技术储备。精准医疗方面，新开源持股13%的华道生物CAR-T产品已提交上市申请，定价20万-25万元，有望实现革命性突破。

近期，新开源以3.5亿元回购股份，从“中国第一”到“世界引领”的征程中，新开源对未来的成长性和价值突破有着坚定的信心。

新开源董事长张军政

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圆桌论剑：探路出海，创新未来，定价全球

本次活动的圆桌论坛以“探路出海，创新未来，定价全球”为主题，由野村东方国际证券研究业务和机构业务分管高管励雅敏担任主持，产业端代表（洁美科技董事长、总经理方隽云，以岭药业董事长吴相君，新开源董事长张军政）与券商端嘉宾（招商证券研究发展中心研究部副总经理任瞳，中信建投证券所长助理竺劲）展开深度对话。

方隽云介绍，洁美科技2015 年收购马来西亚原竞争对手日资工厂，初衷是配套服务日韩海外布局客户；2017 年公司上市后出海战略愈发明晰，采取跟随头部客户出海模式。近年，三星等韩国、日本企业海外产能与需求持续增长，印证公司出海决策正确。公司出海核心目标，是稳固细分行业市场占有率，持续强化行业地位。

吴相君指出，中药出海的路径在于将传统中药与现代科学深度融合，再用国际听得懂的语言讲好中药故事。目前中药国际化的核心障碍在于认知与政策双重壁垒。一方面，中医药企业应持续做好理论输出、政策研究与产品注册准备，另一方面，随着综合国力的提升，中医药必将打开国际市场缺口，出海仍大有可为。

张军政表示，新开源国际化是天然选择，多年来我们PVP产品的海外收入占比始终保持50%以上，并在欧美日印设立本地化子公司。面对贸易战，公司谨慎考察后选择与智利上游供应商合资建厂，以公平对等姿态合作，双方互享核心资源。实践证明，国际化需稳健务实、以核心竞争力为根基，真正有自信的中国企业出海是水到渠成的。

本届年会各项工作得到了社会各界的大力支持。以岭药业担任本届年会首席健康合作伙伴，熵简科技作为战略支持机构，新开源、洁美科技、福立旺、诚邦股份作为特别支持机构，共同为年会的成功举办贡献力量，助力中国证券研究行业的高质量发展。

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