很多人看盘时会遇到这样的场景：国际现货黄金显示2000美元/盎司，国内黄金TD却报465元/克，两个数字既不同单位也不同货币，看一眼根本判断不出谁贵谁便宜。

更容易出问题的是，有人凭记忆里的汇率去乘除，或者把常衡盎司当成金衡盎司，算出来的结果每克差了十几元，却拿它当作判断贵贱的依据。误差一旦叠加交易成本，判断就会明显走偏。

下面把现货黄金与黄金TD之间的换算公式完整拆开：先弄清两边各自报的是什么，再给出能直接套用的步骤和数字例子，最后说清几个常见理解为什么站不住脚。

两边报的究竟是什么价

现货黄金通常指以美元计价、按金衡盎司报出的国际盘报价；黄金TD是上海黄金交易所的黄金延期交收合约，以人民币元/克报价。一句话概括：一边是美元/盎司，一边是元/克。

这就像同一种水果，一个市场按箱卖、收美元，另一个市场按斤卖、收人民币。想比较价格，必须先把箱换成斤，再把美元换成人民币，两步都做完才有可比性。

换算公式可以写成：黄金TD理论价（元/克）= 现货黄金价（美元/盎司）× 美元兑人民币汇率 ÷ 31.1035。其中31.1035是1金衡盎司对应的克数。

换算只经三步

• 统一重量单位。把盎司换成克，用31.1035去除。这里必须用金衡盎司，常衡盎司的28.35克不适用于黄金。
• 统一货币单位。把美元换成人民币，乘当日汇率。汇率来源要固定，比如始终用同一个即期报价或中间价，方便前后比较。
• 与TD实际报价对照。理论价算出来后，和盘面报价相减，差额就是溢价或折价，正数说明国内报价偏高，负数说明偏低。
• 看差异能否持续。短时间差几元每克，往往来自交易时段不重合、流动性差异和汇率时点差，并不天然等于机会。

用两组数字跑一遍公式

例一（正向换算）：现货黄金2000美元/盎司，汇率7.20。先算2000×7.20＝14400元/盎司，再算14400÷31.1035≈462.97元/克。如果此刻TD报465元/克，则高出465−462.97≈2.03元/克，溢价约0.44%。反过来，用465×31.1035÷7.20≈2008.8美元/盎司，可以推出TD报价隐含的现货价格。

例二（汇率变动的影响）：现货仍是2000美元/盎司，汇率从7.20降到7.10，则2000×7.10＝14200元/盎司，14200÷31.1035≈456.55元/克。与汇率7.20时的462.97元/克相比，每克低了约6.4元。可见金价一动不动，汇率变动一毛钱，折算价格就会挪动六元多每克。

几个容易算错的地方

• 以为两边价格应该完全一致。国内价格还受进口成本、税费、资金面和本地供需影响，长期存在小幅溢价或折价是常态，不可能时时对齐。
• 以为汇率可以随手取7。汇率是变量，用过期汇率算，结果可能偏离十几元每克，方向判断都可能被带偏。
• 以为1盎司就是28.35克。黄金用金衡盎司31.1035克，用错单位，结果会系统性偏离约9%。
• 以为算出差价就能无风险套利。实际还要扣掉手续费、点差、汇率买卖价差，并受交割与交易时段限制，纸面差价往往落不到手。

换算前后可以这样安排

动手之前：固定一套参数，31.1035和明确来源的汇率各记一处；先确认自己看的是哪个市场、什么单位，再开始算。

计算之中：用计算器或表格一次算完，不靠口算；把理论价与实际报价并排写下来，标出差额的方向和幅度。

得出结果之后：复盘时把金价变动和汇率变动分开看，判断价格挪动到底来自哪一头；如果实际交易的是TD，决策仍以TD盘面为准，换算只是参考坐标。

风险提示

换算公式只是一个单位与货币的翻译工具，它不预测涨跌，也不构成买卖依据。黄金价格同时受国际金价、汇率、利率预期和本地资金面影响，短期波动可能很大；TD带有延期费和杠杆属性，持仓过夜会产生额外成本，价格不利时损失可能超过本金投入的直观预期。任何按公式算出的价差，都要先扣掉手续费、点差等实际成本再判断，切勿仅凭一个换算结果下重手。

常见问题

• 为什么我算的价和TD报价总差几元？公式只做了单位和货币换算，未含国内溢价、汇率时点差和流动性差异，差几元每克属正常范围。
• 该用哪个汇率？一般用当日人民币对美元中间价或主流即期报价均可，关键是每次保持同一口径，方便前后对比。
• 这个公式能用来套利吗？理论上价差可交易，但实盘要扣手续费、点差、汇率成本和交割限制，普通投资者不建议据此操作。